上周A股遭遇巨大波动，进入11月最后一个交易周，但市场将如何表现？本文总结了10家证券公司的意见。近期，国外环境动荡加剧，导致包括A股在内的全球市场出现波动，但多数人认为，虽然市场风险已基本释放，但也是增持的好机会，A股指数后续上涨仍有基础。中信证券表示，适当的估值调整也是降低风险的手段。对于需要更大股权配置的投资者来说，提前消除当前风险，为年底重新配置A股和规划2026年提供了机会。“市场风险已基本消除，市场或中国股市已进入受影响区域。机会总是在恐慌中出现。中国股市将迎来更大的发展。”逐渐稳定下来，在新的一年里继续进攻。仍有很大的增长空间。国泰西雅证券表示：“现在是增持的好时机。”华泰证券进一步指出，如果海外流动性有望改善，境内资金压力有所缓解，市场情绪进一步同化，市场走势环境将变得更加健康。目前市场的评价几乎是“合理”的。结束修正。利用目前跌破年线的爆发性中介板块作为“耀斑”，在中介初期实现或追加配置操作。 “同时，行业配置和个股应该分开对待。争取最近爆发的过高目标并不是一个好主意，而是持有相对较弱的行业（例如股票、消费、房地产和中国主导的基础设施）和年线以上较弱的股票。”菲尔特此外，浙商证券警告投资者，“鉴于权重指数‘略’低于趋势线，且全球资本市场波动尚未消退，短期内可能仍需要惯性调整和逐步收敛。”中信证券：提前去风险为年底重新配置A股提供机会全球风险资产的波动表面上是流动性问题，但本质上行为风险因素过于依赖单一叙述。如果产业发展（特别是商业化）的速度跟不上二级市场的步伐，适当的估值审查也可能是降低风险的一种手段。上周美国非农就业数据公布以及美联储下调今年降息预期引发资产估值高位修正。市场对北美人工智能基础设施可持续性的担忧也被预期放大推迟降息。扩大人工智能商业化场景、降低硬件成本、以及金融稳定风险不断增加，可能会迫使美联储提前调整利率并摆脱当前的停滞。此前，以稳定收益为目标的绝对收益基金不断进入市场，增强了A股市场的内在稳定性。在增量资金日益被左翼稳定资金主导的资本生态中，A股/港股未来可能会像美股一样出现“突然下跌、逐渐上涨”的情况。对于需要加大资金配置的投资者来说，尽早排除当前风险，为年底重新配置A股/港股以及2026年的规划提供了机会。配置方面，传统资源/制造业的定价能力和海外企业的持续扩张可能会重新评估。这是增长的中心方向和预期是如此一致，以至于在未来轮动时，调整高点和低点的策略将变得更加困难。国泰西雅证券：现在是增持的好时机。从后市来看，市场风险已基本消除，中国股市已进入波及区。近期，市场利空，A股快速下跌，一日之内出现恐慌性抛售。原因在于，随着年底的临近，一些投资者减持收益和人保仓位的动力更加强烈。美联储降息预期冷淡、美国股市波动加剧以及国内政策缺乏，导致企业波动和信心下降。此外，可变收益产品的注册速度放缓，导致市场额外供给不足。客观地说，微观结构股市受到负面影响。其次，我们对中国市场的前景完全看好，股指已进入受影响区域。首先，上证综指下跌5%。虽然加速看似微不足道，但创业板指数已较峰值回落12%，科创50指数跌幅接近20%，恒生科技跌幅达22%。此次时空回调对应了此前牛市的主要回调，恐慌性抛售释放了交易风险。其次，市场对于年终经济工作会议的争论并不多。鉴于当前增长放缓的现实以及第十五计划之初经济增长的重要性，随着政策窗口的临近，预计市场将设定新的预期。第三，机会总是以恐慌的形式出现。中国股市将逐步企稳回升在除夕夜变得咄咄逼人。还有很大的增长空间。现在是增持的好时机。中国资本市场正处于大发展时期，股指仍有较大上涨空间。我们看好技术、中介和消费，准备迎接跨年市场。华泰证券：若有多余，则有适度加仓的可能。最近围绕人工智能叙事、流动性短缺和地缘政治动荡的争议是市场波动加剧的原因。目前的市场调整初步呈现出空间感，运行与9月底市场的中心位置相对应。可能会有强有力的支持。此后，随着境外流动性预期改善、境内资金压力缓解、市场情绪进一步消化，市场走势环境或将变得更加健康。从配置来看，目前市场评估这几乎是“合理的”。如果过度，可以适当增加位置。配置将围绕中期主线，强调安全边际，重点关注国内低消费、国产算力、创新药物等，继续维持大量国库减少波动。申万宏源证券：调整后，春季市场将更加精彩。修正是“疑似牛市”：AI产业链称“大趋势波段工业尚未结束，中小波段出现波折，大波段性价比逐渐不足”，类似于2014年初的创业板、2018年初的食品饮料、2021年初的新能源。在这种情况下，“大波动出现的阶段”和季度“调整”符合规律。历史。 “市场疑虑水平看涨”趋势正在调整中，但现阶段需要加强市场看涨意识。一旦回调完成（接近中央轨迹的多空边界），就会出现大规模底部，我们就可以等待“牛市2.0”。调整后的春季市场价格更是看好。实现2035年进入中等发达国家目标，需要经济增长保持高水平。 2026年经济展望将于年底公布，政策的“实质”有可能提前得到验证。由于技术增长，近期成本效益正在迅速改善，机构投资者正在短期内减少其技术头寸。同时，微观结构的改善和技术的增长也是弹簧盘旋转的重要组成部分。在牛市1.0到2.0的过渡阶段，高股息防御可能会占上风。牛市2.0阶段，改善商业信心（实质改善）推动顺周期指数上升。最终，科技行业的趋势和制造业日益增长的全球影响力是牛市的主要驱动力。中信证券：适度看涨格局的主要推动力没有改变。当前市场处于“三阶段叠加”，牛市中期调整期、景气检验重要期、业绩政策窗口期、市场震荡轮动和年末资金收益确认期等特征将进一步放大。近期外部环境动荡较多，美联储12月降息预期反复，导致全球市场流动性预期出现波动。英伟达的财务报告超出了预期，但该股的表现却令人大吃一惊。投资者担心公司的可持续发展人工智能支出的无力，其广泛程度已足以影响 A 股情绪。长期来看，缓慢看涨模式的主要驱动因素仍然相同。短期策略以机会为主，等待12月中上旬美联储和中央经济工作会议利率会议。在此期间，如果回调足够，可以加仓积累资金，并关注60日线和半年线的支撑以及市场收缩。重点关注的行业包括银行、石油石化、钢铁、农林牧渔、锂电池、新材料等。招商证券：形势依然不稳定。近期A股市场大幅回调主要是受到以下压力：首先是因为10月份国内经济指标低迷，整体需求增速较前期转为负值。s 年。其次，美联储降息预期推迟导致外币美元指数上涨，影响港股，也间接影响A股风险偏好。第三，随着年底临近，市场进入财报释放期，以往涨幅强劲的小微股面临业绩和募资考验。四是临近年底，“避险”压力存在，贷款余额流入明显放缓。从后市来看，短期内仍处于数据和政策缺口中，形势可能仍将持续波动。然而，12月中旬的一次关键会议将标志着决定性政策窗口的到来，市场预计将结束调整。明年一季度政策或将加码，总需求或见底，1月底后“鞋落地”季报发布期间，A股有望重回上升周期，下一个高点可能出现在明年一季度。从风格角度来看，专注于卡车运输技术的股票可能会比那些青睐大盘股或周期性股票的股票表现更差。接下来的三大主题是资源性产品价格周期性上涨、服务业消费、自主可控。国泉证券：A股指数仍有继续上涨的理由。短期来看，上证指数长期在4000点附近徘徊，指数层面下行探索空间相对有限。然而，一旦发生地缘政治动荡，资本行为可能会保持谨慎，市场波动可能加剧。中期来看，受全球科技投资持续热情、“反放”政策持续推进、企业随着居民储蓄大量入市，本次小牛市的基础依然牢固，A股指数此后仍有继续上涨的基础。此外，投资方向可以重点关注三大结构线。一是宏观趋势下的资源和外资链。二是产业趋势强劲下的“AI+”技术。三是政治和自主可控驱动的“反内卷化”。与此同时，还有很多行业有望以相对较低的价格走出困境，例如食品饮料、化工、房地产连锁等。我们也会定期监测优秀企业。浙商证券：系统性“低位”牛市尚未结束就未来后市而言，考虑到加权指数已“略”跌破趋势线，且全球资本市场波动性已减弱，短期内仍需惯性调整和逐步收敛。ot 减少了。从长期来看，系统性“软”牛市尚未结束，回调后有望迎来“第二腿”。在配置方面，我们认为“短期回调仍需要一段时间，部分指数正在走强，长周期的缓慢乐观情绪依然存在”。因此，在时机上，我们建议不要盲目跟风抛售，而是建议持仓等待回调结束，并利用目前回撤至年线上方的爆发性股票板块作为“突破”，在个股开局时进行追加配置操作。同时，行业配置和个股要分开对待。虽然追逐最近爆发的高位股票并不是一个好主意，但你应该持有相对疲软的板块（例如股票、消费品、房地产和中国主导的基础设施）以及高于股价的较弱股票。我的年度线。另外，由于四季度市场式的“再平衡”，一些大类指数的调整相对充分，没有必要盲目减少当前仓位的价格损失。东方财富证券：未来市场可能会逐渐向乐观方向发展。上周市场也出现了大幅调整。全球流动性的逐渐收紧和AI行业叙事的分歧是推动波动的两个主要因素。与此同时，在年末流入中国的资本净增量放缓的背景下，估值和风险偏好的反弹效应有所放大。近期，随着芯片压力逐渐释放，我们对后续市场形势可能会更加乐观。当前的调整可以被认为是新市场发展的时期，值得理解。尽管有越来越多的疑问对全球人工智能产业历史的关注和担忧，倾向于认为美国距离“人工智能泡沫的破裂”还很远。与此同时，国内人工智能投资仍处于早期阶段，周期明显不同。由于时间效应和机构投资者行为的影响，三季度近期基金增长共振出现分化，净流入放缓。不过，12月资金流入的影响预计将再度增强，且随着中央经济工作会议预计在12月召开，春季市场复苏可期。目前的分配水平是基于最低财务状况。预计明年行业趋势将向好，流动性预期改善和风险偏好回升，导致拥堵和估值逐渐转向较低。从战略上讲，我们重点关注三个轨道，这将决定下一步的繁荣和成功率今年：泛人工智能、周期逆转、国际化。战术上，我们将芯片拥挤与基础催化结合起来，重点关注AI/恒生技术应用的灵活机会。华安价值观：高位且不稳定 尽管市场正在逐步进入中央经济工作委员会预期博弈的框架，但仍缺乏明确的方向和共识。结合外界降息预期，美股受到惊吓，风险偏好低迷，大盘持续震荡。分布上，高切低切现象持续，但节奏难以把握。银行本次提价已接近尾声，面临更大的调整压力。机遇市场面临短期混乱的时刻。但现在是利用人工智能行业重大调整并进行设计的好时机。支持绩效的领域也可以扩大。离开包括储能/电池、军工、仓储、建筑设备等。
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